Профессор финансов Асват Дамодаран критически оценил текущую стратегию технологических гигантов в области ИИ. По его мнению, компании инвестируют миллиарды долларов в инфраструктуру, не имея четкой модели возврата капитала. Несмотря на масштабные затраты, доходы от внедрения генеративных технологий остаются непрозрачными, что ставит под вопрос долгосрочную эффективность таких капиталовложений для акционеров.

Дамодаран подчеркивает, что текущий ажиотаж вокруг ИИ напоминает ранние этапы развития интернета, когда компании тратили огромные средства на инфраструктуру без понимания конечных бизнес-моделей. Основная проблема заключается в том, что ИИ пока не стал самостоятельным драйвером прибыли, а лишь инструментом оптимизации существующих процессов. Инвесторы, по мнению эксперта, склонны переоценивать потенциал роста, игнорируя риски, связанные с высокой стоимостью обучения моделей и неопределенностью спроса на конечные продукты.

Аналитик отмечает, что Big Tech (включая Microsoft, Alphabet и Meta (признана экстремистской организацией, деятельность запрещена в РФ)) вынуждены участвовать в «гонке вооружений», чтобы не потерять рыночную долю. Однако отсутствие конкретных метрик ROI (возврата инвестиций) делает текущую оценку стоимости этих компаний крайне уязвимой к рыночным корректировкам. В долгосрочной перспективе выживут лишь те, кто сможет трансформировать вычислительные мощности в устойчивые потоки выручки, а не просто в улучшение пользовательского опыта.

Ключевые факты

  • Инвестиции в ИИ-инфраструктуру достигли рекордных уровней, при этом прямая корреляция между затратами и ростом чистой прибыли остается недоказанной.
  • Основная модель монетизации ИИ на текущий момент ограничена повышением эффективности внутренних процессов, а не созданием принципиально новых рынков сбыта.
  • Высокая стоимость инференса и обучения моделей создает значительное давление на операционную маржу технологических корпораций.
  • Рыночная оценка компаний в секторе ИИ сильно зависит от ожиданий будущего роста, которые пока не подкреплены финансовыми отчетами с четкой сегментацией доходов от ИИ-решений.