Аналитики Bloomberg исследовали феномен «круговых сделок», которые стали драйвером текущего ИИ-бума. Крупные технологические корпорации инвестируют миллиарды долларов в ИИ-стартапы, которые, в свою очередь, тратят эти средства на облачные вычисления и инфраструктуру, предоставляемую теми же инвесторами. Такая модель создает иллюзию стремительного роста выручки и поддерживает высокие оценки компаний на рынке.
Эта стратегия позволяет технологическим гигантам не только поддерживать спрос на свои облачные мощности, но и обеспечивать доминирование на рынке ИИ-инфраструктуры. Инвестиции часто структурированы таким образом, что значительная часть капитала возвращается к инвестору в виде оплаты за использование вычислительных ресурсов, что вызывает вопросы об устойчивости бизнес-моделей многих разработчиков моделей.
Эксперты отмечают, что подобная практика искажает реальные показатели эффективности компаний. Вместо органического роста выручки от внешних клиентов, компании показывают доходы, генерируемые за счет собственных инвестиционных портфелей. Это создает риски перегрева сектора, так как реальная окупаемость вложений в создание ИИ-моделей остается под вопросом при отсутствии широкой базы платящих пользователей.
Ключевые факты
- Крупнейшие облачные провайдеры инвестировали десятки миллиардов долларов в ведущие ИИ-стартапы за последние два года.
- Значительная доля венчурного финансирования ИИ-компаний направляется обратно инвесторам в качестве оплаты за облачные сервисы.
- Модель «круговых сделок» способствует поддержанию завышенных рыночных оценок стартапов, несмотря на отсутствие стабильной прибыли.
- Анализ Bloomberg подчеркивает зависимость ИИ-индустрии от капитальных затрат (CAPEX) крупнейших технологических корпораций.